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高股息率凸显中国特色估值体系提速必要性

发布日期:2023-08-09 09:48    点击次数:121

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  原标题:今日视点:高股息率凸显中国特色估值体系提速必要性

  来源:证券日报

  贺 俊

  2022年年报进入密集发布期。截至4月12日16:00,总计1564家A股公司披露年报,其中拟现金分红公司1171家,占比近75%,分红金额合计约9590.55亿元。从现有趋势看,A股公司分红金额有望再破纪录。

  在分红金额迭创新高之际,股息率也愈发成为市场焦点。对不少上市公司而言,由于股息率中的分子(股息)逐年增加,而分母(股价)并没有相应上涨,使得股息率越来越诱人,甚至高达两位数。

  统计数据显示,高股息率上市公司主要集中在国企,尤以银行、资源、能源类上市公司居多。例如,已披露年报的24家上市银行中,超五成股息率超过5%。相比之下,1年期定期存款的基准利率仅为1.5%。面对这一差距,难免会产生“存银行不如买银行股”的观点。

  股息率峰值越来越高,高股息率公司越来越多:一方面,彰显出相关公司的投资价值;另一方面,也反映出其投资价值未被充分认知。因此,在鼓励上市公司现金分红的同时,中国特色估值体系的探索建立也需要进一步提速。

  第一,要推动高股息率公司叫好更叫座。在住户贷款尚在回暖的背景下,要加快对“存银行不如买银行股”观点背后的问题深入剖析并以此为抓手,不仅要从理念层面上改变市场固有认知,更要从安全层面上,改善以银行为代表的国企上市公司的资产负债表等关键指标,确保金融安全、产业链安全。此外,国企改革三年行动已圆满收官,相关上市公司基本面的质变也需要在资本市场上得到认可,并为新一轮国企改革深化提升行动“提气”。

  第二,要为高股息率公司创造更友好的再融资环境。很多高股息率公司上市至今分红总额已远超IPO时的融资额,但是由于估值较低甚至很多跌破净资产,根据相关规定很难进行增发融资,大大提高了生存和发展的成本,也降低了对二级市场的兴趣。因此,在体系建设层面,要让这些公司在二级市场看到希望。

  第三,高股息率公司与机构要积极“双向奔赴”。数据显示,2022年机构调研国企上市公司的覆盖面为58.95%,平均调研机构数量为55.50家;机构调研非国企上市公司的覆盖面为75.85%,平均调研机构数量为102.69家。从两个指标的差距不难看出,国企上市公司与机构亟待进一步“互联互通”。只有了解才能理解,随着注册制改革全面落地,机构对国企上市公司成长性和安全边际的认知都有待全新解构。

  优质国企上市公司是资本市场的压舱石。诚然,影响上市公司估值的因素很多,中国特色估值体系的建立虽非一日之功,但也要有时不我待的紧迫感,加快促进市场资源配置功能的更好发挥。

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责任编辑:何松琳



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